债市日报：8月31日

今日受新一轮存款利率下调影响，资金面整体由紧转松，银行间市场周四（31日）主要利率债收益率跌多涨少，国债期货多数小幅收涨，收盘前大行放量融出，各机构迅速平盘，成交价格迅速掉头向，最终隔夜成交价格回落至加权位。

机构认为，目前资金面和基本面情况尚不对债市构成明显威胁，2.6%的10年国债到期收益率点位也存在一定的安全边际，但近期稳增长政策密集出台，市场对经济的预期可能会有所修正，短期内债市走势可能较为震荡。

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【行情跟踪】

8月最后一个交易日利率整体偏震荡，截至银行间收盘，10年期国债活跃券230012收益率下行0.05BP，报2.587%；10年期国开债活跃券230210收益率下行1BP，报2.695%。中债数据显示，SKY_3M下行1BP至1.70%；中债国债收益率曲线2年期稳定在2.15%；SKY_10Y稳定在2.56%。中债国债收益率曲线10年期下行1.3BP至2.557%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限与昨日保持持平，报2.15%，3年期收益率上行1BP至2.7%，5年期收益率与昨日保持持平报2.94%。中债中短期票据1年期收益率曲线（A）下行1BP至9.68%。

国债期货多数小幅收涨，截至周四收盘，2年期国债期货主力合约TS2312涨0.02%至101.37；5年期国债期货主力合约TF2312涨0.01%至102.345；10年期国债期货主力合约T2312保持持平，报102.415；30年期国债期货主力合约TL2312涨0.02%至100.870。

中证转债指数今日以407.01开盘，最高触及407.38，最低406.17，报收406.52，共成交2281万手，成交金额406亿元；可交易的537只转债中有205只上涨，其中百洋转债、宏昌转债和纽泰转债涨幅居前，分别涨20%、20%和8.04%。跌幅榜前三分别为：23绿能EB、华统转债和测绘转债，分别跌12.22%、6.14%和5.64%。

【资金面】

央行今日开展2090亿元逆回购操作，中标利率为1.8%。因今日有610亿元逆回购到期，当日实现净投放1480亿元。周五将有2210亿元7天逆回购到期。银行间7天回购利率，一年期存贷利率均有所下行。

Shibor短端品种涨跌不一，隔夜Shibor报1.865%，下跌4.6BP；7天Shibor报2.103%，下跌13.2BP；1个月Shibor报1.913%，上行1.1BP；3个月Shibor报2.043%，上行0.7BP。

今日收新一轮存款利率下调影响，资金面整体由紧转松，质押回购DR001涨91BP至2.35%，DR007涨30BP至2.6%，DR014涨50BPs至2.75%；交易所回购利率多数下跌，GC001跌165BP至1.975%，GC007下跌31.5BP至2.08%, GC014跌7BP至2.09%。

【一级市场】

截至8月31日（周四）收盘，债券一级市场发行103只债券，发行总额1867.17亿元，比周三增加发行896.9亿元。利率债当天共发行1450.79亿元，其中，地方债发行1140.79亿元，政金债发行310亿元；信用债发行416.38亿元，其中短期融资券发行113.8亿元，公司债发行118亿元，中期票据发行115.6亿元，定向工具和资产支持证券分别发行21亿元和37.98亿元。

海外一级市场方面，美国财政部周四（当地时间8月31日）发行本月最后一批国债共1500亿美元，其中4周和8周短债分别发行800亿和700亿美元。

【海外市场】

隔夜美债收益率下跌为主，此前数据显示就业市场降温，且第二季经济成长速度低于先前公布的水准。2年期美债收益率下滑3BPs，从周二的4.87%降至4.9%。10年期美债收益率与周二持平，报收4.12%；30年期美债收益率报收4.23%，与前日持平。周四盘前，美债收益率多数小幅下跌，其中10年期美债收益率跌0.8BP至4.213%，2年期美债收益率涨0.6BP至4.89%

就业服务公司ADP周三公布的数据显示，8月民间部门就业人数增加17.7万人，低于上月修正后的37.1万人。接受《华尔街日报》调查的经济学家此前预计，8月份私营部门就业岗位将增加20万个，实际数字反映出就业市场有所降温。

与此同时，第二季度GDP环比年率从最初的2.4%下调至2.1%。美国商务部周三公布的初步估计数据显示，7月份美国商品贸易逆差扩大2.6%，至912亿美元。预计未来几天将有更多数据出炉，包括周四公布的7月个人消费支出(PCE)通胀数据和周五公布的8月非农就业报告。

最新CME美联储观察工具数据显示，市场预计美联储在9月20日将利率维持在5.25%-5.5%区间不变的可能性为88.5%。在11月的下一次会议上，利率上调25个基点至5.5%-5.75%区间的可能性为41.6%。

美联储将于周四公布个人消费支出平减指数，该指数是美联储用于衡量通货膨胀的关键指标。指数的发布将进步一影响美国的货币政策。

欧元区部分国家公布的通胀数据提高了欧洲央行在9月份加息的可能性，并推动欧债收益率在周三走高，2年期德债收益率涨2.5BPs至3.065%，10年德债收益率最多涨8BPs至2.587%。周四，欧债收益率转跌，其中，10年期德债收益率下跌3.5BP至2.51%，20年期德债利率下跌1.3BP至2.679。其他市场方面，2年期英债收益率下跌4.9BP至5.178%，5年期英债收益率下跌2.9BDP至4.705%，10年期英债下跌2.1BP至4.635%。

【机构观点】

中信证券：预计跨季结束后DR007或将再度回落至政策利率附近。对于债市而言，目前资金面和基本面情况尚不对债市构成明显威胁，2.6%的10年国债到期收益率点位也存在一定的安全边际，但近期稳增长政策密集出台，市场对经济的预期可能会有所修正，短期内债市走势可能较为震荡。

民生证券：从当前经济金融修复情况看，我们预计短期内基本面修复斜率超预期的概率或仍然不高。即便政策陆续出台，但与最终显效之间仍存在时滞，且政策力度和节奏如何也仍待观察，在此观察验证期内，机构博弈之下债市或有阶段性调整，但从基本面出发，债市调整风险总体仍处于可控范围内。

信达固收：如果经济偏弱的态势在短期难以逆转，在化解债务、降低成本的要求下，当前的货币宽松可能也并未达到终点，这可能意味着利率下行的趋势尚未逆转。且降息后，长端利率整体下行幅度不大。

（文章来源：新华财经）