大连科利德拟科创板募资8.77亿元 电子特气市场占有率不足1% 2022年产能利用率低于50%

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近日，大连科利德半导体材料股份有限公司（下称“科利德”）科创板IPO申请获上交所受理。本次IPO，科利德拟募资8.77亿元，用于高纯电子气体和半导体前驱体生产线建设项目；半导体关键材料研发中心建设项目；半导体用高纯电子气体及前驱体产业化项目以及补充流动资金。《科创板日报》记者注意到，科利德在国内电子特种气体行业的市场占有率不足1%，与此同时，受下游光伏、半导体等行业需求周期性特征以及上游原材料成本等因素影响，公司核心产品价格波动明显，导致综合毛利率呈下滑趋势。科利德此番能否通过上市扩大经营规模，提升市场竞争力，有待观察。主营产品毛利率下滑，市场占有率不及1%科利德是国内高纯半导体材料供应商，主要从事电子特种气体及半导体前驱体材料的研发、生产和销售等。公司实际控制人为赵毅和张琳夫妇，二人合计控制公司58.24%的股份表决权，持股比例较高。业绩方面，2020年—2022年（以下称“报告期内”），公司实现营收分别为1.24亿元、1.8亿元和3.04亿元；实现归母净利润分别为1401.61万元、2551.32万元和4042.73万元。报告期内，科利德主营业务毛利率分别为42.12%、41.97%和40.56%，且主营电子特种气体产品毛利率分别为46.31%、46.61%和43.35%，二者均呈逐年下降的趋势，或与公司主营电子特种气体产品的单价持续震荡、下滑有关。具体从主营产品销售价格变动情况来看，科利德高纯三氯化硼、超纯氨产品震荡较为大；高纯氧化亚氮价格下滑最为严重。数据显示，2021年、2022年度，科利德高纯三氯化硼产品平均价格同比上涨-0.95%和1.92%；超纯氨产品平均价格同比上涨-13.15%和8.54%；高纯氧化亚氮产品平均价格同比下滑5.14%和20.78%。此外，科利德综合毛利率逐年下降，与科利德所处的电子特种气体行业的激烈竞争不无关系。根据TECHCET数据，2020年全球电子特种气体市场规模为41.9亿美元，其中以空气化工集团、林德集团、液化空气集团和大阳日酸为代表的境外公司，占有全球90%以上的市场份额，以及我国85%以上的市场份额，我国电子特种气体本土化率仅为14.2%。本土企业中相对有竞争力的企业主要是派瑞特气、华特气体、金宏气体、南大光电等公司，相比之下，科利德在业内市场的地位和竞争力同样不突出。报告期内，科利德电子特种气体产品国内市场占有率分别为0.46%、0.69%、0.89%，市场份额不足1%。对于公司市场份额低的情况，有业内人士分析称，科利德所在的电化学材料赛道，处于产业链中间环节，无论是面对上游原材料供应商，还是下游终端客户，公司均不具有较强的议价优势。在上游原材料方面，科利德的原材料包括碳化硼、液氯、粗品三氯化硼等，报告期内，直接材料占主营业务成本的比例分别为48.97%、51.96%和54.23%，占比较高，可以说，直接材料成本波动对公司毛利率的影响较大。下游客户方面，科利德的产品主要应用在光伏、集成电路等行业，主要客户包括京东方、华星光电、华润微、超视界、长江存储等知名企业。伴随着电子特种气体市场竞争加剧，以及上述下游客户规模较大，对供应商的选择空间较大，科利德对这部分下游客户的议价能力同样不占据优势。产能利用率不足，新增产能消化能力存疑本次科创板IPO，科利德拟募资8.77亿元，用于高纯电子气体和半导体前驱体生产线建设项目；半导体关键材料研发中心建设项目；半导体用高纯电子气体及前驱体产业化项目；补充流动资金项目。其中，公司“高纯电子气体和半导体前驱体生产线建设项目”拟在大连生产基地实施，建成后将形成电子特种气体1416.00吨，包括年产能1000吨的高纯三氯化硼等；公司“半导体用高纯电子气体及前驱体产业化项目”拟形成超纯氨、高纯氧化亚氮16000吨的产能。不过，《科创板日报》记者注意到，目前科利德高纯三氯化硼、超纯氨和高纯氧化亚氮的产能存在闲置情况。截至2022年，科利德高纯三氯化硼、超纯氨和高纯氧化亚氮的产能分别为500.00吨、10990.00吨和2000.00吨；产量分别为311.44吨、7193.21吨和997.25吨；销量分别为315.19吨、7180.58吨和997.28吨；产能利用率分别为62.29%、80.76%和49.86%。科利德解释称，主要是报告期内，公司新增产能较多，且主要产品产能处于爬坡阶段。如此产能利用率，说明公司仍有很大一部分产能未充分利用，以及在公司核心产品价格震荡甚至下滑的情况下，借助IPO募集资金新增的两倍多产能，如何消化？科利德认为，近年来，高纯半导体材料及其下游行业均处于快速发展时期，具有较好的发展前景，为项目扩产提供了市场空间。对此，有行业内公司人士向《科创板日报》记者表示，称公司此番募资建设投向上看，集成电路等领域要求严格，不仅市场壁垒高，而且验证周期长。“不同于光伏、LED显示行业，半导体客户对气体的纯度、干燥度、洁净度等要求严苛，需要1年-2年的导入期，很多公司即便产线建成，但进入市场也需要一段漫长的等待过程。”而对于超纯氨、高纯氧化亚氮等产品价格走势，前述公司从业人士表示，电化学材料跟下游市场周期性波动情况关联性较强，目前看，消费电子等下游市场供需矛盾不突出，后市不好预期。