舍得酒业控量稳价、锻造经营韧性,多家机构给予“买入”评级

8月21日盘后晚间,舍得酒业股份有限公司(SH600702,以下简称“舍得酒业”)披露2024年半年度报告。报告显示,舍得酒业2024年1-6月实现营业收入32.71亿元,归属于上市公司股东的净利润5.91亿元。

2024年上半年,白酒行业深度调整的“坡度”更为明显,“双期”叠加造就的市场形势更为复杂。特别是在二季度淡季,消费需求偏弱,酒企聚焦经营补足短板,淡季经营节奏有所控制,行业整体增长曲线变得更为平缓。

面对多重挑战叠加的客观环境,舍得酒业深耕老酒战略巩固产品长板,控量稳价维护渠道健康,保持经营的稳健态势。同时,大力推动老酒赛道团标建设,以标准倡导者之姿进一步夯实老酒赛道的领先优势。

控量稳价主动调速,塑造长远发展韧性

从上半年经营情况可以看出,舍得酒业在淡季需求转弱的情况下,适度降速调整节奏,务实经营的同时聚焦核心维度建设,为长远发展打牢基础。拆解半年度报告,可窥见舍得的经营策略:

首先,坚守极致的产品主义,聚焦提升产品品质。一方面,以科创引领,继续提升生态老酒品质。中报显示,今年上半年,舍得酒业研发费用达4949万元。同时,舍得酒业加大投入基酒半成品的生产,用于长期储存和淬炼品质老酒,保障老酒核心竞争力。随着投入超70亿元的增产扩能项目有效推进,舍得酒业老酒规模正逐年增加,至今已经积累十余万吨优质老基酒。

第二,聚焦消费者所在,精准发力重点市场宴席场景。2024年上半年,舍得酒业通过重点发力宴席场景,舍得酒、沱牌酒宴席数量同期均实现两位数增长,舍之道、沱牌特级T68、沱牌窖龄特曲等高质价比产品同比销售有较大增幅,拓宽了市场的潜力空间。根据中报,上半年普通酒销售收入3.84亿元,中高档产品销售收入26.01亿元。

第三,锚定市场长远发展,阶段去库存为渠道减压。2024年上半年,受经济环境的影响,次高端白酒商务需求不及预期,舍得酒业并没有盲目追求增长,而是更注重“量”“价”关系的平衡。通过主动“控量稳价”策略,舍得酒业积极协助经销商全力提升动销,维持渠道健康。据多家机构及行业酒价媒体的调研数据显示,今年以来,舍得酒业核心产品的批价长期保持稳定。

观察中报可知,今年上半年批发代理销售收入27.30亿元;经销商数量达2809家,较2023年末增加154家,说明经销商对舍得酒业品牌的认可,全国化潜力仍在释放。

同时,持续强化品牌力建设,赋能产品市场开拓。今年舍得酒业更加聚焦C端、聚焦消费者体验,“舍得酒,每一瓶都是老酒”的价值认知持续深入人心。2024年上半年,通过携手婚博会、艺术展、高尔夫球等活动,舍得酒业跨界推广老酒品鉴,让更多消费者亲口品鉴舍得老酒,感受舍得老酒的饮用价值、社交价值和文化价值;CCTV全天广告投放,提升品牌曝光;邀约张海迪、游本昌、谭咏麟、吴敏霞等时代先锋人物现身《舍得智慧人物》第六季,多维诠释舍得智慧,再创关注新高,六季总曝光量突破257亿次。同时加大了开盖有奖促销力度,提升消费端对产品的体验和认知拉力。

同时,沱牌全新品牌口号“畅销50亿瓶的经典名酒”在春糖与消费者见面,进一步推进了品牌的唤醒和焕新,在消费理性时代,加速经典名酒复苏。数据显示,2024年舍得、沱牌双品牌价值已突破1700亿元。

白酒营销专家蔡学飞表示,处在行业深度调整压力之下,舍得酒业主动调整节奏,将重心聚焦于品质提升、渠道拓展以及市场培育等关键环节,展现了对行业的敏锐洞察和坚定信心。这些关键环节的提升,将进一步巩固其发展基石,为持续强化品牌竞争优势奠定坚实基础。

多家机构维持“买入”评级,三大优势展望前景可期

尽管受宏观经济及行业周期影响,公司估值阶段触底,但与其他白酒一线品牌相同,舍得酒业拥有高毛利、高ROE等特点,且逐年提升分红比例,是具备增长确定性的优质标的。而国金证券、中信建投证券、光大证券、华鑫证券、华福证券等机构的最新研报也对舍得酒业给予“买入”评级。

而作为坛贮老酒市场化开创者和引领者,舍得酒业经过五年的深耕运营,已建立起坚实的竞争壁垒。

今年7月,舍得酒业参与起草的国内首个浓香型坛贮老酒团体标准正式发布,正式开启“老酒战略2.0”时代,实现了从产品领先、品牌领先,发展到标准领先阶段。而具备高品质、高价格属性的老酒,契合白酒行业“喝少一点,喝好一点,喝老一点”的消费升级趋势,对于酒类竞争具有长远的战略价值。独占老酒品类领导者地位的舍得酒业无疑站在行业新风口上。

当前,舍得酒业稳步推进全国化布局,已初具规模。但与其他已经完成全国化的白酒一线品牌相比,舍得酒业在全国化铺货、全价位段产品布局等进程中,仍具有巨大的潜力。而作为浓香型酒企,舍得酒业更具备高中低档协调发展的战略优势,提供了宽阔的市场空间。

据数据显示,舍得酒业经营快速且稳健,2020年至2023年四年内,实现超40亿元营收增量,同期增长幅度领先多个营收规模相近的次高端品牌。而在复星和政府双向赋能下,舍得酒业在保障支持、机制灵活两方面兼具优势,在白酒出海、基地市场打造两个维度具有巨大增长潜力。目前,舍得酒业已在全球34个国家和地区布局。

凭借强大的老酒品类优势、广阔的市场拓展空间以及稳健且潜力巨大的经营表现,2024年上半年,舍得酒业采取控量稳价的策略,以时间换空间,维护市场的良性循环。在经济企稳回升、消费信心恢复的背景下,拥有强大内生动力的舍得酒业,其发展前景依然值得期待。